研究机构：海通证券日期：2014-02-11
事件：
我们对电力设备行业2013年报预告情况做一梳理，业绩同比增速上限40%以上的公司32家，铁塔电缆公司较多，源于营业外收入影响。业绩同比增速上限介于20%-40%的公司17家，3家节能环保公司：天壕节能、
新时达、易世达值得关注。此外，业绩同比增速上限小于20%的公司共计35家，行业分布较为分散。
我们重点关注的上市公司2014年平均动态PE25.47倍，相较2014年增长率基本合理。我们建议重点关注2014年成长性较好的细分板块，主要关注两个板块：配电网；智能表。此外，节能环保板块部分公司：天壕节能、新时达、易世达亦值得关注。
点评：
1.2013全年业绩增速情况
1.1增速上限40%以上：铁塔电缆、电源公司居多
有32家公司业绩同比增速上限在40%及以上。此外，安科瑞已公布2013年报，净利润同比增43.16%。33家公司行业分布为：一次设备17家；二次设备16家。
铁塔电缆公司业绩超预期，主要原因在于部分公司营业外收入贡献所致。电源公司业绩快速增长源于主要公司采购成本降低、毛利率提升，我们认为，电信、金融、政府等领域大功率UPS进口替代比例逐步增加，行业毛利率有望进一步提升。
1.2增速上限20%-40%之间：部分节能环保公司值得关注
有17家公司业绩同比增速介于20%-40%之间。行业分布为：一次设备8家；二次设备9家。
3家节能环保公司：天壕节能、新时达、易世达，净利润同比增速上限均在30%以上。天壕节能积极拓展下游领域；新时达介入
机器人领域；易世达涉足天然气运营、设备领域。三家公司未来发展值得关注。
1.3增速上限0%-20%之间：行业分布较分散
有12家公司业绩同比增速介于0%-20%之间。行业分布较为分散：一次设备8家；二次设备4家。
1.423家公司业绩变动幅度上限为负
有23家公司业绩同比变动幅度上限为负。其中，一次设备12家；二次设备11家。6家节能环保公司包括无功补偿、脱硫脱硝、变频器公司，业绩下滑源于需求不振等原因。
2.2013分季度业绩：四季度集中回款拉高业绩增速
我们对于上述公司2013年第四季度业绩增速进行了测算，多数公司第四季度业绩增速高于前三季，我们认为主要原因在于2013年第四季度电网回款速度超过预期。
3。建议关注配电网、智能表板块，部分节能环保公司。
我们重点关注的上市公司2014年平均动态PE25.47倍，相较2014年增长率基本合理。
我们建议重点关注2014年成长性较好的细分板块，主要关注两个板块：配电网；智能表。
配电网方面，行业投资快速增长在即：“国家电网2013-2020年配电网滚动规划”年底出台，我们预计2014年行业投资增速超过30%，2015年之后行业投资年复合增长率15%以上。其中，“十二五”配电自动化总投资400亿元，未来两年复合增长率高达50%以上。建议重点关注行业龙头许继电气、国电南瑞、积成电子、四方股份、置信电气等公司。
智能表行业，我们重点关注新天科技与积成电子。
此外，部分节能环保类公司值得关注：主营余热发电MEC的天壕节能，在手订单充沛、客户质优、下游领域积极拓展。新时达涉足机器人领域，收购资产质地优良。易世达天然气运营持续拓展，业务转型脱变渐现。
4。风险提示。投资低于预期的风险。
新能源汽车行业：政策频出叠加特斯拉效应，新能源汽车行业蓄势待发
研究机构：中银国际证券日期：2014-02-10
中央支持新能源汽车发展的态度日渐明朗
2014年2月8日，四部委发布《关于进一步做好新能源汽车推广
应用工作的通知》，将纯电动乘用车、插电式混合动力乘用车、纯电动专用车、燃料电池汽车2014和2015年度的补助标准调整为“2014年在2013年标准基础上下降5%，2015年在2013年标准基础上下降10%”，从2014年1月1日起开始执行。同时，2015年
政策到期之后，中央财政将继续实施补贴政策。
我们认为，本政策对于新能源汽车行业短期和中长期发展均属利好。2013年下半年以来，中央领导密集调研新能源汽车类企业，与此同时，针对行业发展的各项政策也先后出台。从本次出台的政策表述看，四部委认为当前“各项工作进展顺利，推广数量快速增加，市场规模不断拓展，政策效果已逐步显现”，为进一步做好新能源汽车推广工作，四部委调低补贴逐年下降的比例，相当于2014年和2015年实际补贴金额较调整之前提升5%和10%左右。
同时，为了增强企业研发投入的信心，四部委承诺本次补贴政策到期之后，中央财政将继续实施补贴政策。由此可见，中央对发展新能源汽车的信心已经明显增强，补贴方面也一改以往走一步看一步的心态，愿意为行业发展持续提供补贴。
第二批新能源示范城市如期出台
2014年2月8日，四部委发布《关于支持沈阳长春等城市或区域开展新能源汽车推广应用工作的通知》，明确内蒙古城市群、沈阳市、长春市、哈尔滨市、江苏省城市群等12个城市和区域共计26个城市为第二批新能源汽车示范城市。
2014年有望成为新能源汽车爆发式增长的元年。按照每个城市和区域5000台的最低累计推广量计算，这将为新能源汽车行业带来6万台的增量。而此前28个城市和区域最低需完成18.5万台的累计推广量。以此计算，2014年和2015年，中国新能源汽车行业每年推广量将达到11万台才能达成目标。如各城市和区域配套出台的支持政策得当，2014年将成为新能源汽车爆发式增长的元年。
特斯拉效应持续发酵
我们认为特斯拉效应在我国将持续发酵。我们通过整理近期官方和媒体披露的特斯拉公司2013年销售数据和发展计划，发现以特斯拉为代表的电动汽车越来越被市场所接收，同时公司面临产能不足正在逐渐改善。随着特斯拉对中国市场的重视和深度布局，将为我国新能源汽车行业带来强大的正能量。
特斯拉纯电动汽车2013年销量超预期。2014年1月14日，特斯拉在底特律汽车展上公布了去年四季度的电动车销售数字，6,900辆的销量，比原先预期的高出近20%。统计全年销售数据，2013年特斯拉共销售了22,450量ModelS型电动汽车。
